해외선물 옵션이나 주식 옵션을 공부하다 보면 반드시 마주치는 개념이 바로 옵션 그릭스(Greeks) 입니다.
델타, 감마, 베가… 이름부터 어렵게 느껴져서 많은 초보자들이 여기서 포기합니다.
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하지만 걱정할 필요 없습니다.
옵션 그릭스는 **“옵션 가격이 왜, 얼마나 변하는지 설명해주는 도구”**일 뿐입니다.
이 글에서는 수식 없이, 실전 감각 중심으로 이해할 수 있도록 설명합니다.
옵션 그릭스란 무엇인가?
옵션 그릭스는 기초자산 가격, 시간, 변동성이 바뀔 때
👉 옵션 가격이 어떻게 반응하는지 수치로 나타낸 지표입니다.
즉,
“주가가 1 오르면 옵션은 얼마나 오를까?”
“변동성이 커지면 옵션 가격은 어떻게 될까?”
이 질문에 답해주는 것이 그릭스입니다.
대표적인 그릭스는 다음과 같습니다.
| 구분 | 의미 |
| 델타(Delta) | 가격 변화 민감도 |
| 감마(Gamma) | 델타의 변화율 |
| 베가(Vega) | 변동성 민감도 |
| 세타(Theta) | 시간 가치 감소 |
| 로(Rho) | 금리 민감도 |
👉 초보자는 델타·감마·베가만 이해해도 충분합니다.
델타(Delta): 옵션의 “가격 반응 속도”
✔ 델타란?
기초자산 가격이 1 움직일 때 옵션 가격이 얼마나 변하는가
예시:
- 델타 = 0.5
- 주가가 +1 상승 → 옵션 가격 +0.5 상승
✔ 콜옵션 vs 풋옵션 델타
| 옵션 | 델타 범위 |
| 콜옵션 | 0 ~ +1 |
| 풋옵션 | -1 ~ 0 |
- ATM(등가격) 옵션 → 델타 약 0.5
- ITM(내가격) 옵션 → 델타 ↑
- OTM(외가격) 옵션 → 델타 ↓
📌 델타가 크다는 뜻 = 기초자산 움직임을 더 직접적으로 따라간다
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✔ 델타의 실전 활용
- 델타 0.7 → 주식 100주 중 70주 보유 효과
- 델타가 작을수록 레버리지는 크지만 방향성은 약함
👉 단기 방향성 매매에서는 델타가 매우 중요합니다.
감마(Gamma): 델타가 변하는 속도
✔ 감마란?
델타가 얼마나 빨리 변하는가
쉽게 말해:
- 델타 = 속도
- 감마 = 가속도
✔ 감마가 중요한 이유
- 감마가 크면 → 델타가 급변
- 가격이 조금만 움직여도 옵션 성격이 바뀜
| 옵션 상태 | 감마 크기 |
| ATM 옵션 | 🔥 매우 큼 |
| ITM 옵션 | 작음 |
| OTM 옵션 | 작음 |
✔ 감마의 위험성
- 감마가 크면 수익도 커지지만
- 손실 속도도 매우 빠름
특히 만기 임박 + ATM 옵션은 감마 폭탄 구간입니다.
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베가(Vega): 변동성의 영향력
✔ 베가란?
변동성(IV)이 1% 변할 때 옵션 가격 변화량
예시:
- 베가 = 0.12
- 변동성 +1% → 옵션 가격 +0.12
✔ 베가의 핵심 포인트
- 변동성 상승 → 옵션 가격 상승
- 변동성 하락 → 옵션 가격 하락
👉 방향이 맞아도 IV가 줄면 손실이 날 수 있음
✔ 베가가 큰 옵션
- 만기까지 시간이 많이 남은 옵션
- ATM 옵션
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✔ 베가의 실전 예시
- CPI, FOMC 발표 전 → IV 상승
- 발표 직후 → IV 급락 (IV Crush)
👉 초보자가 옵션에서 손실 보는 대표적인 이유 중 하나입니다.
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델타·감마·베가 한눈에 정리
| 항목 | 델타 | 감마 | 베가 |
| 의미 | 가격 민감도 | 델타 변화 | 변동성 영향 |
| 중요도 | ⭐⭐⭐⭐⭐ | ⭐⭐⭐⭐ | ⭐⭐⭐⭐ |
| 위험 요소 | 방향성 오판 | 급변 리스크 | IV 감소 |
| 초보 포인트 | 방향 판단 | 만기 임박 주의 | 발표 전후 주의 |
초보자를 위한 옵션 매매 원칙
- 델타부터 본다
- 만기 임박 + ATM 옵션 피하기
- 이벤트 전후 IV 변화 체크
- 감마 큰 구간에서는 포지션 축소
- “방향만 맞으면 된다”는 생각 버리기
👉 옵션은 확률 게임 + 리스크 관리 게임입니다.
| 핵심 개념 | 한 줄 요약 |
| 델타 | 가격이 얼마나 반응하는가 |
| 감마 | 그 반응이 얼마나 빨라지는가 |
| 베가 | 변동성이 옵션 가격을 흔든다 |
| 실전 핵심 | 방향 + 변동성 + 타이밍 |
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